mStable: o que é, como funciona e como usar

O que é o mStable?

O mStable oferece uma infraestrutura autônoma e não custodial para ativos de criptomoedas com valor fixado. Os principais problemas que o protocolo tenta resolver são a fragmentação significativa de ativos cripto com o mesmo valor fixado, a falta de rendimento em moedas fiduciárias e ativos digitais com valor fixado, bem como a falta de proteção contra perda permanente de capital enfrentada pelos detentores de ativos cripto com valor fixado.

A maneira como o mStable tenta resolver esses problemas é introduzindo meta-ativos, que são totalmente lastreados através de uma cesta diversificada de ativos tokenizados existentes da mesma base. Os meta-ativos podem ser cunhados ou resgatados on-chain através dos contratos inteligentes do protocolo que se dizem não custodiais. Essencialmente, o que isso significa é que nenhum terceiro jamais assume a custódia dos ativos dos usuários, porque o mStable é um protocolo 'peer-to-pool', cuja pool existe em um contrato inteligente não custodial. 

Como o mStable funciona?

Os ativos mStable são projetados para gerar uma taxa de juros nativa para usuários que depositaram mUSD ou mBTC no contrato inteligente "Save". O contrato inteligente Save consegue isso depositando programaticamente os ativos subjacentes em mercados de empréstimos descentralizados, como AAVE e Compound para gerar rendimento. Todas as recompensas de tokens dessas plataformas, bem como taxas de swap e resgate geradas através do mStable, são repassadas ao usuário que deposita no contrato Save. 

Com a acumulação de juros e taxas, novos tokens mUSD ou mBTC são cunhados e enviados para o respectivo contrato Save, o que significa que o ativo mStable desvia muito pouco de ser totalmente lastreado por ativos subjacentes.

Uma vez que os usuários depositam seus tokens mUSD ou mBTC no contrato, eles recebem tokens de juros imUSD ou imBTC, que não têm uma relação um para um com o valor do lastro subjacente, mas são projetados para valorizar com o tempo. Como é a prática usual, os tokens podem ser resgatados pelo seu ativo subjacente a qualquer momento, resultando no usuário recebendo seu depósito e juros.

Todos que participam do programa Save da plataforma também têm a opção de participar de sua governança, depositando seus tokens de juros no Vault. Lá, os "poupadores" podem armazenar seus imUSD e imBTC para ganhar recompensas MTA. O Vault é projetado com o objetivo de incentivar os poupadores a se tornarem Governadores MTA, dando-lhes os benefícios que vêm com a participação na governança do projeto.

O mStable também utiliza os chamados Feeder Pools, que são separados das pools de ativos subjacentes ao mUSD ou mBTC, e introduzem um "novo invariante otimizado para AMMs de stablecoin de 2 ativos". A empresa alega que isso mostra propriedades semelhantes ao Stableswap, mas pode ser resolvido com menos operações, o que o torna mais eficiente.

Recentemente, o mStable anunciou que estará atualizando seu Savings Contract no Ethereum e Polygon para suportar o padrão ERC-4626. Esta implementação permitirá à equipe mStable construir vários produtos diferentes, incluindo Meta Vaults.

Como usar o mStable?

Para usar o protocolo mStable, os usuários precisam interagir com o aplicativo mStable, que permite que eles economizem, troquem, forneçam liquidez e visualizem a atividade em toda a plataforma. O suporte da carteira mStable se expande por inúmeras carteiras, como TrustWallet e Metamask, bem como carteiras de hardware como Ledger e Trezor. 

Os ativos podem ser depositados para gerar rendimento através do recurso Save fornecido pela plataforma que interage diretamente com o contrato inteligente Save. Atualmente, o contrato suporta apenas depósitos mUSD e mBTC. Isso significa que USDT, USDC, DAI e sUSD, bem como depósitos de renBTC, sBTC e WBTC, são usados para cunhar mUSD e mBTC. No entanto, ativos como GUSD, BUSD, alUSD, TBTC e HBTC são usados para trocar por mUSD e mBTC respectivamente, através dos Feeder Pools da empresa. Os usuários também podem depositar diretamente de ETH no Ethereum ou MATIC no Polygon.

Os clientes da mStable podem escolher se preferem receber imUSD ou imBTC na sua carteira digital ou depositar diretamente no Cofre e ganhar recompensas MTA, economizando nas taxas de gás comparativamente a poupar e depositar no Cofre em transações separadas. imUSD e imBTC podem ser detidos ou transferidos e utilizados como garantia em projetos DeFi.

Os Feeder Pools são pools de liquidez compostos por 50% de mUSD ou mBTC e 50% de outro ativo que compartilha o mesmo peg. Os usuários têm acesso a essa liquidez para facilitar negociações para ou a partir de mUSD ou mBTC com qualquer ativo de alimentação suportado. Estes pools são utilizados em segundo plano quando se facilitam negociações. Todas as trocas para mUSD ou mBTC através dos Feeder Pools não incorrem em taxa de swap.

Os usuários também podem fornecer liquidez aos Feeder Pools, depositando qualquer ativo suportado pela plataforma em troca de tokens LP. Mais uma vez, os usuários têm a escolha de receber os tokens LP em suas carteiras ou tê-los depositados diretamente no Cofre mStable, onde vão ganhando recompensas MTA ao longo do tempo. Todos os provedores de LP recebem taxas de swap geradas pelo pool específico em proporção à sua participação nele. Como os Feeder Pools contêm apenas dois ativos com preços semelhantes, o risco de perda impermanente é baixo. No futuro, a plataforma planeja tornar esses pools permissionless, permitindo que todos criem um novo pool e forneçam liquidez.

Os usuários podem emitir novos tokens mUSD ou mBTC depositando ativos com valor vinculado como garantia em um contrato inteligente. Os preços para emissão e resgate são definidos por uma fórmula predeterminada que leva em consideração o “peso” de cada ativo subjacente na cesta. Como esses preços seguem a lei da demanda, quanto menor o peso de um ativo, maior a quantidade de mUSD ou mBTC que os usuários recebem em retorno. Até agora, não há taxas cobradas para emitir mUSD ou mBTC desde que o usuário esteja trocando um dos ativos suportados pela cesta. Ao resgatar ativos mStable, as taxas cobradas pela mStable são fixadas em 0,02% da transação, no entanto, esse valor está sujeito a votação dos Governadores MTA e pode ser alterado.

Os usuários podem trocar entre ativos dentro dos principais pools subjacentes ao mUSD ou mBTC também, para facilitar isso, a mStable usa Stableswap, uma fórmula de curva de ligação Curve Finance construída especificamente para negociar ativos cripto vinculados. A taxa é equivalente à taxa de swap definida pelos Governadores MTA.

O token MTA

O MTA, ou Meta, é o token de governança do protocolo mStable, além de coordenar a governança do projeto, ele pode ser usado para atuar como a "fonte final de re-colateralização" para o protocolo, no entanto, essa funcionalidade ainda não foi implementada. O fornecimento total do token é de 100.000.000, e sua aplicação inicial inclui mineração de liquidez para inicializar uma comunidade descentralizada de governadores. Como já descrito, o token também pode ser usado para ganhar recompensas de staking e recompensas impulsionadas em todo o protocolo. A empresa planeja aumentar os usos do token e agregar valor a ele com o crescimento do projeto.

Staking mStable

Tokens MTA apostados podem ser usados para participar da governança da plataforma, receber recompensas MTA e recompensas impulsionadas nos depósitos nos Cofres Save e Feeder Pool da mStable. Quando um usuário deposita fundos no contrato de staking e começa a votar nas propostas, ele se torna um Governador mStable.

Em agosto de 2021, a empresa lançou a V2 do seu mecanismo de staking. A nova implementação fez várias alterações na forma como os usuários podem apostar MTA para se tornarem Governadores MTA. Com os novos mecanismos, há uma escolha de MTA ou 80/20 Tokens de Pool de Balancer MTA/WETH (BPA). mStable também adicionou um recurso 'Quests', que permite aos usuários ganhar poder de voto permanente ou sazonal e multiplicadores de recompensas ao completar determinadas tarefas, cujo objetivo é incentivar o engajamento e o alinhamento do eleitorado com o sucesso a longo prazo da plataforma. Os usuários também não são mais obrigados a bloquear MTA por um período de tempo predeterminado, em vez disso, agora eles podem ganhar multiplicadores de recompensas com base no tempo que o MTA deles tem sido apostado. No caso de um evento adverso, os Governadores não podem remover apostas rapidamente porque o projeto também adicionou um período de esfriamento. Para desincentivar a aposta e votação a curto prazo, que poderia ser usada para manipular votos de governança, agora há uma taxa de retirada decrescente, que é removida após 48 semanas.

Os apostadores podem escolher participar da governança do projeto eles mesmos ou permitir que um delegado de confiança participe em seu nome. A lista de delegados confiáveis é composta por usuários que apresentaram sua candidatura a uma postagem no fórum na plataforma mStable. Os apostadores podem mudar a delegação posteriormente visitando a página de votação.

mStable é seguro?

A mStable é desenvolvida pela Stability Labs, uma empresa de desenvolvimento de software “comprometida em tornar as finanças seguras, transparentes e seguras”. A equipe de desenvolvedores está baseada em Berlim, e o restante da equipe mStable está distribuída pela Alemanha, Austrália, Nova Zelândia, Singapura e Hong Kong. A empresa foi co-fundada pelo seu CEO – James Simpson. James já trabalhou para a Apollo Capital como analista de investimentos, e como consultor de análise de dados nos Serviços de Inteligência de Negócios da KPMG, após um programa de estágio de inverno em Xangai, China. Como mencionado em sua entrevista para o defiprime.com, Simpson criou a mStable em parceria com seu colega que era CIO na Apollo Capital na época. O objetivo era unir empréstimos, swaps e stablecoins em um único padrão. 

O financiamento inicial da mStable foi levantado entre “amigos e familiares”, após o qual a empresa iniciou o desenvolvimento do protocolo em 2019. Em maio de 2020, eles lançaram seu primeiro produto – a stablecoin mUSD com uma taxa de juros nativa, chamada Save. Com isso, a equipe lançou um produto de swap “sem deslizamento” chamado Swap. 

O próximo passo foi dado em julho de 2020, quando a equipe lançou o token de governança da plataforma, junto com um produto de farming de yield incentivado chamado Earn. Após o lançamento do token, 2,66M deles foram vendidos em um leilão público aberto.

Parceiros 

Conforme anunciado recentemente pela mStable, Harvest Finance lançou um Vault para mUSD Save no Polygon. Outra parceria recente de destaque anunciada oficialmente é com a Abachi, que investiu $1M de seus fundos do tesouro em mStable Save em ambas as redes Ethereum e Polygon, com planos futuros de investir mais $500. O Tesouro da Abachi também adquiriu $36,000 em MTA, gerando recompensas de staking para aumentar ainda mais o saldo de mUSD em suas contas.

Próximos passos

A mStable está direcionando novos ecossistemas compatíveis com EVM, ouvindo a opinião de sua comunidade sobre quais ecossistemas devem ser abordados para discussão sobre possível implementação. 

Com a nova funcionalidade “Quests” lançada, que pretende seguir a tendência emergente de gamificação no DeFi, a equipe por trás do projeto planeja “experimentar” com NFTs juntamente com estas quests, a fim de fornecer novas maneiras para seus usuários demonstrarem sua participação na mStable.

Após a implementação do ERC-4626, a equipe da mStable anunciou que está trabalhando em Vaults Save de próxima geração chamados Meta Vaults, que apresentam vaults totalmente compostos de diferentes ativos e estratégias. 

Links

https://docs.mstable.org/